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bet365:中金快评:市场盘整期调仓好时节 减持小盘加仓消费

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  【中金快评:市场盘整期,调仓好时节】

  最近A股偏弱势,但港股明显跑赢A股,符合我们之前在评论中的提示。今天是小长假前的最后一个交易日,对今天及节后市场我们综合点评如下:

  1) 市场盘整期,涨幅趋缓,后市勿过度悲观。近期A股表现偏弱,昨天小市值股票大面积跌停,不少投资开始纠结。在央行在一季度货币政策例会上重提货币总闸门之后,我们提示政策基调可能已经发生了微调,此后政治局会议分析经济形势,正式确认政策基调的调整。同时,年初以来A股在估值bet365 扩张的支持下大幅反弹,港股也明显反弹,在这样的背景下,我们提示市场涨幅趋缓,未来可能更需要盈利的支持。截止今天,A股18年年报及19年一季度报告将披露完毕,总体上看一季度业绩已经显示出企稳态势(很快我们将会有业绩快览)。而目前市场整体估值虽然已经有所修复,但依然不贵,整体流动性也依然有利,我们认为对大市不用过度悲观,同时结构性的机会可能依然积极。

  2) bet365官方减仓A股小盘股。年初至今小市值股票大幅反弹,领涨市场,但自从货币政策基调微调至今,连续跑输市场。随着估值修复已经到一定程度、科创板推出渐行渐近、监管层强调坚持新股发行常态化,再加上潜在股份减持压力,我们对中小市值板块观点相对中性偏淡,重点在于自下而上个股选择、紧抓优质行业龙头,而非整体性机会。

  3) 逢低吸纳消费升级与产业升级趋势龙头。在近期市场盘整期,我们持续提示紧盯中国消费升级与产业升级大趋势。我们认为虽然整体市场涨幅可能会趋缓,但消费及服务相关的领域,估值不算太高、盈利增长可持续性强,同时减税降费措施可能最终会传导到最终消费,提供短期及中长期的提振,在市场盘整期,逐步逢低吸纳反应消费升级与产业升级趋势的质优龙头,这依然是结构性机会的重点。另外,MSCI将在5月底实施年内第一步的A股纳入比例提升,外资可能依然重点关注的是A股质优龙头个股。

  4) 迎接MSCI提升A股纳入比例的年内第一批实施。MSCI将在5月底实施年内一度被A股纳入比例提升,5个百分点,我们估算对应的资金流量将在200亿美元左右,其中被动资金可能占到20%左右,即40亿美元左右。被动资金将在实施日左右开始集中流入。估计海外投资者更感兴趣的还是代表中国产业趋势、估值不贵的优质龙头,其中消费领域是重点。

  5) 港股相对跑赢A股。我们在四月初提示,在年初至今A股大幅跑赢港股、估值大幅扩张之后,中国政策基调开始微调,市场更加注重盈利,我们认为在这样的环境下港股bet365可能会相对跑赢A股。此前A股对港股的一家回升到阶段性高位,估值也明显扩张。在流动性环境边际调整、市场更重视盈利的背景下,港股相对表现可能会优于A股。近期两地市场表现初步反应了这一点。估计在市场继续消化政策基调微调、盈利更加重要的阶段,考虑到港股估值相对更低、更重视盈利,我们预计港股在指数层面可能依然会优于A股。结构上,消费、医药、科技等新经济领域,以及保险等可能依然是重点。


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